第三季度國內GDP增速可能將繼續放緩

國家統計局將于10月18日發布三季度宏觀經濟“成績單”。

回望三季度,在“六穩”政策和一系列改革舉措的提振作用下,中國經濟有效抵御了各種內外風險的沖擊,經濟韌性不斷增加,下行風險整體可控。

中原銀行首席經濟學家、中國國際經濟交流中心學術委員會委員王軍對第一財經記者表示,預計經濟增速下行趨勢暫時難以扭轉,三季度單季增速或將慣性下滑至6.1%,工業增加值增速小幅回升至4.6%,社會消費品零售總額增速溫和反彈至7.8%,固定資產投資小幅回落至5.4%。

今年三季度中國經濟的內外部環境更加復雜嚴峻。中國銀行研究院發布的《2019年四季度經濟金融展望報告》顯示,外部需求放緩疊加國內需求疲弱,中國經濟下行壓力繼續增大,預計三季度中國GDP增速將進一步放緩至6.0%,將在四季度企穩,2019全年GDP增長6.2%左右。

中信證券研究所首席FICC分析師明明認為,2019年三季度以來,主要經濟數據的走勢持續疲弱,進出口金融持續回落,消費、投資的實際同比增速或均回落至6%以下。7、8兩月經濟數據的疲弱將在一定程度上拉低三季度GDP增速,而隨著進出口持續收縮,消費、投資的實際增速跌至6%以下。

國家統計局發布的數據顯示,2019年8月份規模以上工業增加值同比4.4%,前值4.8%;城鎮固定資產投資同比增5.5%,前值5.7%;社會消費品零售總額同比 7.5%,前值7.6%。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對第一財經記者稱,需求不足導致企業生產擴張動能不佳,在企業盈利和現金流持續回暖以及基建資金來源繼續改善之前,經濟增長動能動力改善尚需時日。 在“六穩”的大方向下,貨幣財政政策方面的“加力提效”會在一定程度上對沖短期內經濟下行的壓力,但從根本上扭轉經濟走勢仍有待觀察。

值得注意的是,9月經濟表現可能較7、8月有所改善。從先行指標來看,9月份中國制造業采購經理指數(PMI)為49.8%,比上月回升0.3個百分點。制造業企業生產經營活動預期指數環比上升1.1個百分點,達到54.4%,為第三季度高點,表明企業信心有所增強。

從高頻數據來看,9月發電耗煤同比增速轉正,顯示出生產轉暖的信號。工業增加值季末短暫沖高的可能性較大。從消費來看,地產銷售小幅回暖。竣工增速的大概率回暖可能對地產后周期消費有一定的邊際帶動。對外貿易方面,中國進口干散貨運價指數CDFI在9月初沖高后又回落,但仍高于去年同期。國內貿易方面,航運價格指數9月短期走強。

明明對第一財經表示,基建投資短期內依舊是拉動經濟增長的主要發力點,預計明年地方債額度將提前少量在今年四季度發放,長期則以穩為主。在內外部逆周期政策調整有所區別的情況下,中國的金融開放和內外部利差仍將利好債市,股票市場將出現結構性調整,5G元年將帶動科技板塊機會。

展望四季度,王軍告訴第一財經記者,鑒于經濟下行壓力還在加大,及時、適度調降政策利率(MLF、TMLF),有利于通過LPR機制直接有效降低實體經濟部門的融資成本,降低政府和企業的存量債務負擔,有利于通過降息提振總需求,降低居民高杠桿對消費的壓制,這對于穩定和擴大消費需求,釋放和提高政府擴大基建投資的能力,提高企業投資需求,確保四季度乃至明年經濟運行預期目標的達成至關重要。

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